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最近一段時間，“熱錢”無疑成為最熱的財(cái)經(jīng)名詞之一。中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治所張明博士發(fā)布的研究報(bào)告顯示：2003年至2008年第1季度，累計(jì)流入中國的熱錢為12032億美元，熱錢在中國的累計(jì)收益為5510億美元，二者之和為17542億美元，與中國外匯儲備總額相當(dāng)。雖然有專家對這一研究提出質(zhì)疑，認(rèn)為實(shí)際熱錢的規(guī)模要小得多。但大家普遍認(rèn)為，必須加強(qiáng)對熱錢進(jìn)出渠道的管控，警惕熱錢大規(guī)模撤出對中國經(jīng)濟(jì)的沖擊。

    幾天前，國家外匯管理局、商務(wù)部和海關(guān)總署三部委聯(lián)合頒布實(shí)施《出口收結(jié)匯聯(lián)網(wǎng)核查辦法》，決定自7月14日起對出口收結(jié)匯實(shí)行聯(lián)網(wǎng)核查管理。三部委的這一聯(lián)網(wǎng)核查能不能真正遏制熱錢的進(jìn)出？熱錢進(jìn)出還有哪些渠道？治理熱錢問題有沒有其他辦法和途徑？

　　■聯(lián)網(wǎng)核查重拳打擊虛假貿(mào)易

    實(shí)施出口收結(jié)匯聯(lián)網(wǎng)核查，是通過將企業(yè)出口收結(jié)匯情況與其海關(guān)貨物出口情況加以核對，有效甄別貨物貿(mào)易項(xiàng)下資金流入的實(shí)際貿(mào)易背景，以保證出口及其收結(jié)匯的真實(shí)性和一致性。也就是說出口企業(yè)的收匯必須等核實(shí)其真實(shí)貿(mào)易背景后，才能將美元兌換成人民幣。

    張明在報(bào)告中指出，熱錢通過貨物或服務(wù)貿(mào)易進(jìn)入中國的方式多種多樣。例如，境內(nèi)外貿(mào)企業(yè)既可以通過低報(bào)進(jìn)口、高報(bào)出口的方式引入熱錢；又可以通過預(yù)收貨款或延遲付款等方式將資金截留在國內(nèi)；還可以通過編制假合同來虛報(bào)貿(mào)易出口。目前，“買單出口”已經(jīng)成為熱錢通過貿(mào)易渠道流入中國的重要渠道。在國內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)了較大規(guī)模的買單出口市場，即由中介機(jī)構(gòu)注冊多家虛假外貿(mào)企業(yè)，獲得外管局提供的出口收匯與進(jìn)口付匯的核銷單，然后出售給沒有進(jìn)出口權(quán)的企業(yè)與個人。近年來，海外機(jī)構(gòu)和個人對中國內(nèi)地老少邊窮地區(qū)的無償捐助越來越多，而這本身可能伴隨著附加條件。

    根據(jù)廈門大學(xué)張亦春教授的調(diào)查，部分海外捐助提出的要求可能是，承諾給某地?zé)o償捐助3000萬元，但要求當(dāng)?shù)卣畮椭惩鈾C(jī)構(gòu)從銀行再匯兌3000萬元。這種“有條件捐贈”也成為熱錢流入的通道。

    由于中國地方政府一直對FDI采取鼓勵與吸引政策，F(xiàn)DI的外匯既可在銀行開立現(xiàn)匯保留，也可通過銀行賣出。這就便利了熱錢以FDI名義流入，通過銀行兌換成人民幣之后，再借助某些方式投資于中國股市及樓市。

    通過QFII渠道投資中國資本市場，是外資進(jìn)入中國A股市場的合法渠道。然而，通過購買具有QFII資格的海外金融機(jī)構(gòu)未使用的投資額度，熱錢也可通過該渠道流入中國。

    熱錢通過地下錢莊進(jìn)入中國的模式是，先將美元打入地下錢莊的境外賬戶，地下錢莊再將等值人民幣扣除費(fèi)用后，打入境外投資者的中國境內(nèi)賬戶。地下錢莊的主要功能在于滿足一些通過合法渠道無法進(jìn)出中國國境的需要。

    令人警惕的是，某些外資銀行甚至內(nèi)資銀行，也開始提供類似于地下錢莊的服務(wù)。其做法是，境外投資者將一筆美元存入某外資銀行的離岸賬戶；其次，該外資銀行的中國大陸分行以上述美元存款為抵押，為境外投資者在中國國內(nèi)的關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)提供相應(yīng)金額的人民幣貸款。以上兩筆關(guān)聯(lián)操作由于隱藏在外資銀行龐大的存貸款業(yè)務(wù)中，很難被甄別出來。

　　■熱錢投資

　　主要有三大方向

    比較普遍的觀點(diǎn)是，熱錢在中國主要有三大投資方向：股市、房地產(chǎn)市場和固定收益品種，包括人民幣存款和固定收益的債券類投資產(chǎn)品。

    今年1月到4月，我國居民儲蓄增加了4萬億元，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇等專家認(rèn)為其中一部分應(yīng)該是海外流入的熱錢，股市下跌也有可能是熱錢撤出導(dǎo)致。由于人民幣持續(xù)升值，熱錢即使只趴在銀行的活期賬戶上，也可以坐享人民幣升值的收益。此外，由于國內(nèi)銀行收緊銀根，一部分嗅覺靈敏的熱錢已經(jīng)進(jìn)入民間借貸市場。

    ■降低外匯儲備水平

　　防止熱錢撤出引發(fā)動蕩

    對于熱錢引起的“恐慌”，也有樂觀者。

    日前，摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶發(fā)布了名為《清點(diǎn)熱錢》的報(bào)告，他認(rèn)為，“大量”熱錢流入的估算是錯誤的。他估計(jì)，“熱錢”的潛在量很只在2000億-3000億美元之間。即便所有這些資金一夜之間撤離中國，也不太可能對人民幣匯率造成很大的貶值壓力。一旦2000億-3000億美元“熱錢”流出造成國內(nèi)流動性緊張，央行下調(diào)法定準(zhǔn)備金率500個基點(diǎn)即可沖銷，即從17.5%下降至12.5%。即便在12.5%的水平，法定準(zhǔn)備金率的水平還是比國際標(biāo)準(zhǔn)高出許多。

    中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，雖然摩根士丹利的熱錢規(guī)模的估算太低，控制熱錢難度并不像報(bào)告中所說的那么容易，但通過法定準(zhǔn)備金率下調(diào)，釋放凍結(jié)起來的流動性，同時降低外匯儲備水平，向市場提供外匯供給，都可以防止出現(xiàn)熱錢撤出引起的金融市場動蕩。（程婕）

來源：北京青年報(bào)

轉(zhuǎn)自：新華網(wǎng)