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■ 叩問(wèn)經(jīng)濟(jì)

　　人民幣國(guó)際化進(jìn)程中，香港的地位無(wú)可取代。人民幣需要離岸金融中心，除了香港，中國(guó)沒(méi)有第二個(gè)更合適的城市。

　　3月7日，正在北京參加全國(guó)兩會(huì)的香港特別行政區(qū)行政長(zhǎng)官曾蔭權(quán)在北京大學(xué)發(fā)表演講，對(duì)香港的人民幣離岸金融中心地位表示胸有成竹。曾蔭權(quán)有理由自豪，香港的離岸金融中心地位已經(jīng)獲得高層背書。

　　香港的人民幣產(chǎn)品處于爆發(fā)性增長(zhǎng)周期。所有數(shù)據(jù)都彰顯香港人民幣離岸金融中心的成果。

　　目前香港的人民幣熱情緣于人民幣升值預(yù)期，國(guó)際投資者與企業(yè)家都愿意手持人民幣等待升值。對(duì)國(guó)際投資者而言，目前的人民幣并不具備儲(chǔ)備與投資功能，而是人民幣升值預(yù)期下的投機(jī)行為。如果人民幣升值預(yù)期消退，那么所有手持人民幣的投機(jī)者，會(huì)一夜之間消失得無(wú)影無(wú)蹤。香港要依靠人民幣的國(guó)際化加固自己全球金融中心的地位，最大的后盾是中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，否則人民幣國(guó)際化之后帶來(lái)的后果就是金融動(dòng)蕩，而香港也會(huì)在人民幣的不斷動(dòng)蕩中風(fēng)雨飄搖。

　　香港推出人民幣投資品種，同樣需要國(guó)內(nèi)的貨幣市場(chǎng)化作后盾，否則香港的人民幣產(chǎn)品只是徒有其表。真正的人民幣理財(cái)產(chǎn)品，需要的是直接用人民幣投資，而后通過(guò)港幣與人民幣之間的對(duì)沖工具減少風(fēng)險(xiǎn)。顯然，現(xiàn)在香港還做不到這一點(diǎn)，因?yàn)榫硟?nèi)的人民幣資本項(xiàng)目尚未開(kāi)放，在香港上市的公司籌集到的人民幣能否流入內(nèi)地，能否在國(guó)際上使用，同樣需要一整套完整的制度安排。

　　在制度沒(méi)有準(zhǔn)備好的時(shí)候過(guò)于激進(jìn)，香港人民幣理財(cái)產(chǎn)品可能重蹈B股覆轍。在B股向境內(nèi)人士開(kāi)放后，惟一的后果是在瘋狂上漲的時(shí)期讓境內(nèi)人士為原有的投資者買單，套牢了一大批境內(nèi)普通投資者。香港人民幣理財(cái)產(chǎn)品如果質(zhì)量把關(guān)不嚴(yán)、如果不提供投資者對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)的工具，大部分普通投資者將興沖沖而來(lái)，留下滿地金銀而歸。

　　香港人民幣離岸金融中心的設(shè)立，離不開(kāi)香港健全的法制與自由的市場(chǎng)，否則建設(shè)人民幣金融中心就是無(wú)本之木，香港如果以提高效率為名在市場(chǎng)管制上向內(nèi)地看齊，將是香港的自殺之舉。香港人民幣離岸金融中心的建設(shè)，更離不開(kāi)內(nèi)地人民幣的國(guó)際化與宏觀經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，否則人民幣國(guó)際化就是摧毀經(jīng)濟(jì)之舉。

　　香港成為人民幣國(guó)際化基地，這片基地需立足于內(nèi)地的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，立足于內(nèi)地貨幣的市場(chǎng)化改革歷程。　

轉(zhuǎn)： 南方都市報(bào)